ما هي عقود الخيارات؟

مشاركة
ما هي عقود الخيارات؟

ما هي عقود الخيارات؟

عقود الخيارات هو اتفاق يمنح المتداول الحق في شراء أو بيع الأصل بسعر محدد مسبقًا ما قبل أو في تاريخ معين. على الرغم من أن هذا قد يبدو مشابهاً للعقود الآجلة، إلا أن المتداولين الذين يشترون عقود الخيارات ليسوا ملزمين بتسوية صفقاتهم.

عقود الخيارات هي مشتقات يمكن أن تستخدم في مجموعة واسعة من الأصول الأساسية بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية. قد يتم اشتقاق هذه العقود أيضًا من المؤشرات المالية. عادة يتم استخدام عقود الخيارات للتحوط من المخاطر على المراكز الحالية وللتداول.


كيف تعمل عقود الخيارات؟

هناك نوعان أساسيان من عقود الخيارات. والمعروفة باسم خيار الشراء (Call Option) و خيار البيع (Put Option). تمنح خيارات الشراء لأصحاب العقود الحق في شراء الأصل الأساسي بينما تمنح خيارات البيع الحق في البيع. على هذا النحو، عادة ما يدخل المتداولون في خيارات شراء عندما يتوقعون أن يرتفع سعر الأصل الأساسي و خيارات البيع عندما يتوقعون انخفاض السعر. قد يستخدمون أيضًا خيارات البيع و الشراء ويأملون في أن تظل الأسعار مستقرة أو حتى مزيجًا من النوعين للمراهنة لصالح أو ضد تقلبات السوق.

يتكون عقد الخيارات من أربعة أشياء على الأقل: الـ size (الحجم) و الـ expiration date (تاريخ الإنتهاء) و الـ strike price (سعر الإضراب) و الـ premium (العلاوة). أولاً، يشير حجم الطلب إلى عدد العقود التي سيتم تداولها. ثانيًا، تاريخ انتهاء هو التاريخ الذي عنده لا يستطيع المتداول استخدام العقد. ثالثًا، سعر الإضراب هو السعر الذي سيتم فيه شراء الأصل أو بيعه (في حال قرر المشتري الذي تم التعاقد معه ممارسة الخيار). وأخيرًا، العلاوه هي سعر تداول عقود الخيارات. وهي تشير إلى المبلغ الذي يجب على المستثمر دفعه للحصول على قوة الاختيار لذا فإن المشترين يحصلون على عقود من الكتاب (البائعين) وفقًا لقيمة العلاوة والتي تتغير باستمرار بإقتراب تاريخ انتهاء العقد.

ببساطة، إذا كان سعر الإضراب أقل من سعر السوق فيمكن للمتداول شراء الأصل الأساسي بسعر مخفض وبعد إدراج العلاوة في المعادلة قد يختار استخدام العقد لتحقيق ربح. لكن إذا كان سعر الإضراب أعلى من سعر السوق فلن يكون للحامل أي سبب لاستخدام هذا الخيار ويعتبر العقد بلا فائدة. عندما لا يتم تنفيذ العقد، يفقد المشتري فقط القسط المدفوع عند دخول المركز.

من المهم الإشارة إلى أنه على الرغم من أن المشترين قادرون على الاختيار بين استخدام أو عدم إجراء خيارات بيع أو شراء، إلا أن الكتاب (البائعين) يعتمدون على قرار المشترين. لذلك إذا قرر مشتر خيار الشراء استخدام عقده فإن البائع ملزم ببيع الأصل الأساسي. وبالمثل، إذا قام المتداول بوضع خيار شراء، فإن البائع ملزم بشراء الأصل الأساسي من صاحب العقد. هذا يعني أن الكتاب (البائعين) يتعرضون لمخاطر أعلى من المشترين. بينما تقتصر خسائر المشترين على العلاوات المدفوعة مقابل العقد. يمكن أن يخسر الكتاب (البائعين) أكثر من ذلك بكثير اعتمادًا على سعر السوق للأصل.

تمنح بعض العقود المتداولين الحق في استعمال خيارهم في أي وقت قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. يشار الى هذه العقود عادة باسم عقود الخيارات الأمريكية. بينما لا يمكن استعمال عقود الخيارات الأوروبية إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هذه الطوائف لا علاقة لها بموقعها الجغرافي.


علاوة الخيارات (Options premium)

تتأثر قيمة العلاوة بعوامل متعددة. للتبسيط، قد نفترض أن علاوة الخيار تعتمد على أربعة عناصر على الأقل: سعر الأصل الأساسي و سعر الإضراب والوقت المتبقي حتى تاريخ انتهاء الصلاحية وتقلب الأسواق المقابلة (أو المؤشر).تقدم هذه المكونات الأربعة تأثيرات مختلفة على علاوة خيارات البيع (Put) وخيارات الشراء (Call) كما هو موضح في الجدول التالي.



علاوة خيارات الشراء

علاوة خيارات البيع

ارتفاع سعر الأصول

تزيد

تقل

ارتفاع سعر الإضراب

تقل

تزيد

انخفاض الوقت

تقل

تقل

التقلب

تزيد

تزيد


بطبيعة الحال، يؤثر سعر الأصل وسعر الإضراب على علاوة خيارات الشراء و البيع بطريقة عكسية. على العكس من ذلك، يعني الوقت الأقل عادةً أسعارًا أقل لكلا النوعين من الخيارات. السبب الرئيسي لذلك هو أن المتداولين سيكون لديهم احتمال أقل في تحول هذه العقود لصالحهم. من ناحية أخرى، عادة ما تسبب زيادة مستويات التقلب في ارتفاع أسعار العلاوات. وعلى هذا النحو فإن علاوة عقد الخيار هو نتيجة لتلك القوى وغيرها مجتمعة.


خيارات اليونانيين (Options Greeks)

خيارات اليونانيين هي أدوات مصممة لقياس بعض العوامل المتعددة التي تؤثر على سعر العقد. على وجه التحديد، فهي قيم إحصائية تستخدم لقياس مخاطر عقد معين بناءً على متغيرات أساسية مختلفة.فيما يلي بعض علاوات اليونانيين ووصف موجز لما يقيسونه:

  • دلتا (Delta): يقيس مقدار سعر عقد الخيارات الذي سيتغير بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. مثال: تشير دلتا بقيمة 0.6 إلى أن سعر العلاوة من المحتمل أن يتحرك 0.60 دولار لكل حركة 1 دولار في سعر الأصل.

  • جاما (Gamma): يقيس معدل التغير في دلتا بمرور الوقت. لذلك إذا تغيرت دلتا من 0.6 إلى 0.45 فإن غاما للخيار ستكون قيمتها = 0.15.

  • Theta: قيس التغير في الأسعار فيما يتعلق بانخفاض يوم واحد في وقت العقد. حيث أنه يتوقع مقدار التغير في العلاوة المتوقع بإقتراب موعد انتهاء العقد.

  • فيجا (Vega): يقيس معدل التغير في سعر العقد بالنسبة للتغير بنسبة 1٪ في التقلب الضمني للأصل. زيادة فيجا عادة ما تعكس زيادة في سعر كل خيارات البيع و الشراء.

  • Rho: يقيس التغير المتوقع في الأسعار بالنسبة للتقلبات في أسعار الفائدة. حيث أن زيادة أسعار الفائدة بشكل عام تسبب زيادة في خيارات الشراء وانخفاض خيارات البيع. على هذا النحو، تكون قيمة Rho إيجابية بالنسبة لخيارات الشراء وسلبية لخيارات البيع.


حالات الاستخدام الشائعة

التحوط (Hedging)

تستخدم عقود الخيارات على نطاق واسع كأدوات تحوط. أحد الأمثلة الأساسية لاستراتيجية التحوط هو أن يقوم المتداولون بشراء خيارات طرح الأسهم التي لديهم بالفعل. اذا فقدت القيمة الإجمالية في مقتنياتها الرئيسية بسبب انخفاض الأسعار، فإن القيام بأمر بيع يمكن أن يساعدهم في تخفيف الخسائر.

على سبيل المثال، تخيل معنا أن "أليس" اشترت 100 سهم بسعر 50 دولارًا على أمل أن يرتفع سعر السوق. ومع ذلك، للتحوط من احتمال انخفاض أسعار الأسهم قررت شراء خيارات البيع بسعر الإضراب 48 دولارًا ودفع علاوة قدرها 2 دولار للسهم. إذا تحول السوق نحو الانخفاض وتراجع السهم إلى 35 دولارًا فيمكن أن تستعمل أليس عقدها لتخفيف الخسائر حيث تبيع كل سهم مقابل 48 دولارًا بدلاً من 35 دولارًا. ولكن إذا تحول السوق إلى الاتجاه الصعودي فلن تحتاج إلى استعمال العقد وستفقد فقط القسط المدفوع (2 دولار للسهم الواحد).

في مثل هذا السيناريو، ستصبح صفقة أليس متعادلة (لا مكسب ولا خسارة) عند سعر 52 دولارًا (50 دولارًا + 2 دولار علاوة للسهم الواحد) بينما ستقتصر خسائرها على -400 دولار (200 دولار تدفع مقابل العلاوة و 200 دولار أخرى إذا باعت كل سهم مقابل 48 دولارًا).


المضاربة (Speculative trading)

تستخدم الخيارات أيضًا على نطاق واسع في تداول المضاربة. على سبيل المثال، يمكن للمتداول الذي يعتقد أن سعر الأصل على وشك الارتفاع شراء خيار شراء. إذا كان سعر الأصل يتحرك فوق سعر الإضراب، ، فيمكن للمتداول استعمال الخيار وشراء الأصل بسعر منخفض. عندما يكون سعر الأصل أعلى أو أقل من سعر الإضراب بطريقة تجعل العقد مربحًا، يقال عليه خيار "in-the-Money" بينما يقال إن العقد يكون "at-the-Money" إذا كان في نقطة التعادل و "out-of-the-Money" في حالة الخسارة.


الاستراتيجيات الرئيسية

 يمكن للمتداولين استخدام مجموعة واسعة من الاستراتيجيات عند تداول الخيارات والتي تستند إلى أربعة مراكز أساسية. كمشتري: يمكن للمرء شراء خيار Call (الحق في الشراء) أو خيار Put (الحق في البيع). يمكن للمرء أن يبيع خيارات الشراء أو شراء خيارات بيع العقود. وكما ذكرنا، ، يلتزم الكتاب بشراء أو بيع الأصول إذا قرر صاحب العقد استعماله.

تعتمد استراتيجيات تداول الخيارات المختلفة على مجموعات مختلفة من عقود الشراء و البيع. تعتبر الـProtective puts و الـcovered calls و الـstraddle والـ strangle من الأمثلة الأساسية لهذه الاستراتيجيات.

  • Protective put: ينطوي على شراء عقد خيار البيع للأصل المملوك بالفعل. هذه هي استراتيجية التحوط التي استخدمتها أليس في المثال السابق. يُعرف أيضًا باسم تأمين المحافظ لأنه يحمي المستثمر من الاتجاه الهبوطي المحتمل مع الحفاظ على تعرضه في حالة ارتفاع سعر الأصل.

  • Covered call: يتضمن بيع خيار الشراء للأصل المملوك بالفعل. يتم استخدام هذه الاستراتيجية من قبل المستثمرين لتوليد دخل إضافي (علاوة الخيارات) من ممتلكاتهم. وإذا لم يتم تنفيذ العقد، فإنهم يكسبون العلاوة مع الاحتفاظ بأصولهم. وإذا تم تنفيذ العقد بسبب زيادة في سعر السوق فإنهم ملزمون ببيع مراكزهم.

  • Straddle: ينطوي على شراء خيار بيع و شراء على نفس الأصل مع أسعار إضراب وتواريخ انتهاء متطابقة. يسمح للمتداول بالربح طالما يتحرك الأصل بدرجة كافية في أي من الاتجاهين. ببساطة، في هذه الحالة يكون المتداول يراهن على تقلبات السوق.

  • Strangle: يتضمن شراء كل من خيارات الشراء و خيارات البيع المدرجة تحت "out-of-the-Money" (على سبيل المثال: سعر الإضراب أعلى من سعر السوق لخيارات الشراء وتحت خيارات البيع). حيث أن الـ Strangle يشبة الـ Straddle ولكن بتكاليف أقل لإنشاء مركز. لكن يتطلب الـ Strangle مستوى أعلى من التقلب ليكون مربحا.


المميزات

  • مناسبة للتحوط ضد مخاطر السوق.

  • مزيد من الراحة في تداول المضاربة.

  • السماح للعديد من المجموعات واستراتيجيات التداول مع أنماط مختلفة من المخاطر / المكافآت.

  • إمكانية الربح من جميع اتجاهات السوق الصعودية و الهبوطية والجانبية.

  • يمكن استخدامها لخفض التكاليف عند دخول المراكز.

  • السماح بالقيام بعمليات تداول متعددة في نفس الوقت


العيوب

  • آليات العمل وحساب العلاوة ليس أمرا سهلا دائما.

  • ينطوي على مخاطر عالية وخاصة بالنسبة لكتاب العقود (البائعين)

  • استراتيجيات تداول أكثر تعقيدًا مقارنة بالبدائل التقليدية.

  • غالبًا ما تعاني أسواق الخيارات من انخفاض مستويات السيولة مما يجعلها أقل جاذبية لمعظم المتداولين.

  • قيمة علاوة عقود الخيارات متقلبة للغاية وتميل إلى الانخفاض كلما اقترب تاريخ انتهاء الصلاحية.


عقود الخيارات والعقود المستقبلية

الخيارات والعقود الآجلة هي أدوات مشتقة وعلى هذا النحو لهم بعض حالات الاستخدام الشائعة. ولكن على الرغم من أوجه التشابه بينهما، إلا أن هناك فرق كبير في آلية التسوية بين الاثنين.

على عكس الخيارات، يتم تنفيذ العقود المستقبلية دائمًا عند الوصول إلى تاريخ انتهاء الصلاحية مما يعني أن حاملي العقود ملزمون قانونيا بتبادل الأصل الأساسي (أو القيمة المعنية نقدًا). من ناحية أخرى في الخيارات، لا يتم استخدامها إلا وفقًا لتقدير المتداول الذي يحمل العقد. إذا استعمل صاحب العقد (المشتري) هذا الخيار يكون كاتب العقد (البائع) ملزمًا بتداول الأصل الأساسي.


أفكار ختامية

 تمنح الخيارات للمستثمر خيار شراء أو بيع أحد الأصول في المستقبل بغض النظر عن سعر السوق في الوقت الحالي وهذا النوع من العقود متعدد الاستخدامات للغاية ويمكن استخدامه في سيناريوهات مختلفة، ليس فقط للمضاربة ولكن أيضًا لتنفيذ استراتيجيات التحوط.

ومع ذلك تجدر الإشارة إلى أن تداول الخيارات بالإضافة إلى المشتقات الأخرى ينطوي على العديد من المخاطر. لذلك قبل استخدام هذا النوع من العقود يجب أن يكون لدى المتداولين فهم جيد لكيفية عملهم. من المهم أيضًا أن يكون لديك فهم جيد للمجموعات المختلفة من الـ Calls و الـ Puts والمخاطر المحتملة التي تنطوي عليها كل استراتيجية. يجب على التجار أيضًا التفكير في استخدام استراتيجيات إدارة المخاطر جنبًا إلى جنب مع التحليلات الفنية والأساسية للحد من الخسائر المحتملة.

Loading