Introducción Básica a las Dark Pools

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Introducción Básica a las Dark Pools

Contenido

¿Qué es un Dark Pool?

Un Dark Pool es un sitio privado que facilita el intercambio de instrumentos financieros. Difiere de un exchange público en el hecho de que no tiene un libro de órdenes a la vista, por lo que los trades no son públicamente visibles (o solamente se vuelven visibles una vez ya han sido ejecutados).

La liquidez en estos mercados se denomina liquidez de dark pool. La mayor parte del trading de las dark pools se realiza mediante paquetes (en inglés "block trades"). Un block trade es una transacción de una cantidad elevada de cierto activo a un precio determinado.

Los Dark Pools aparecieron por primera vez en la década de 1980 y han sido utilizados mayoritariamente por inversores institucionales que negocian grandes cantidades de títulos.

El uso de Dark Pools permite a las instituciones colocar órdenes y realizar trades, sin revelar previamente en público sus intenciones. Este es un aspecto muy útil, dado que su intención de comprar o vender grandes cantidades de un activo determinado podrían tener un efecto perjudicial sobre la operación, antes de que tuvieran oportunidad de ejecutarla.

Los Dark Pools han crecido hasta convertirse en una parte considerable de los mercados internacionales de valores, y este artículo pretende examinar su impacto potencial en el ámbito de las criptomonedas.


¿Cuáles son las ventajas de utilizar un Dark Pool?

  • Reducción del impacto sobre el sentimiento de mercado: Los traders que desean negociar grandes cantidades pueden ocultar sus intenciones al público inversor general. 
  • Mejora del precio: El emparejamiento de trades, a menudo, se basa en la media del mejor precio disponible de compra (bid) y venta (ask). En dichos casos, tanto el comprador como el vendedor obtienen un mejor trade que el que podrían lograr en el mercado abierto (el comprador consigue comprar más bajo, y el vender más alto). 
  • Ausencia de deslizamiento (slippage): Dado que la mayor parte del trading de las dark pools se realiza mediante paquetes (block trades) a precios determinados, los traders tienen la seguridad que podrán ejecutar el trade en su totalidad al precio previsto.

 

¿Qué controversias existen en torno a las Dark Pools?

  • Conflictos de interés: Dado que el libro de órdenes no es visible, no existen garantías de que el trade se ha ejecutado al mejor precio disponible. Si la institución que facilita el trade tiene un conflicto de interés, tendrá la capacidad de ocultar los precios de mercado auténticos.
  • Efecto perjudicial sobre los precios de mercado: Si la mayor parte del trading tiene lugar en dark pools, los precios de los exchanges públicos podrían no reflejar el mercado real. Gran parte de la inversión y el trading depende del libre movimiento de información, mientras que los dark pools obstaculizan dicha disponibilidad.
  • Vulnerabilidad a los traders de alta frecuencia (HFT): las dark pools pueden ser un campo de juego ideal para las prácticas depredadoras de los traders de alta frecuencia. Si tienen acceso privilegiado a los datos de el libro de pedidos, pueden adelantar pedidos grandes y aprovechar a los traders desprevenidos.
    Las dark pools también permiten otro método llamado ping, que incluye el envío de una gran cantidad de pequeñas órdenes para mapear una gran orden oculta. Se utiliza para medir áreas de liquidez en el libro de pedidos y ofrece a los traders de alta frecuencia una ventaja que puede considerarse poco saludable para el mercado.
  • Tamaño de trade promedio más pequeño: desde su aparición en la década de 1980, el tamaño de trade promedio de las dark pools ha disminuido significativamente. Esto indica que no solo las instituciones financieras que tradean con grandes tamaños están utilizando dark pools. Esto hace que su existencia sea mucho menos convincente y posiblemente incluso perjudicial para el mercado en general. Puede conducir a un mercado más saludable si se ejecutan pedidos más pequeños en exchanges con un libro de pedidos visible públicamente.  


Dark pools descentralizados

Al igual que las dark pools en los mercados de acciones tradicionales, las dark pools para el trading de criptomonedas están disponibles en algunas plataformas de trading.

En comparación con las dark pools regulares, las dark pools descentralizadas pueden tener la ventaja de métodos de verificación digital más seguros. Los protocolos descentralizados de dark pools podrían mantener un precio justo de mercado para todos los participantes sin la posibilidad de manipulación de precios.

En los trades que involucran múltiples blockchains, los atomic swaps cross-chain podrían usarse para facilitar los trades sin la necesidad de un intermediario.

Las dark pools descentralizadas también podrían emplear otras tecnologías criptográficas novedosas, como pruebas de conocimiento cero para verificar la integridad de las transacciones de las dark pools. 

Las dark pools también pueden ser útiles en mercados de criptomonedas ilíquidos, ya que permiten a los traders ejecutar operaciones más grandes sin deslizamiento. Si bien una orden considerable podría tener un impacto considerable en un mercado ilíquido, la misma operación puede ejecutarse en una dark pool sin deslizamiento.

Debido a la falta de traders institucionales en el espacio de las criptomonedas, las dark pools han tenido un efecto menor en los mercados de criptomonedas, pero eso podría cambiar en el futuro.


En conclusión

Debido a la completa falta de transparencia, las dark pools han sido un tema de controversia desde su existencia. Ocultar una mayoría del volumen de trading no es una propiedad deseable cuando se trata de cualquier mercado.

Con los desarrollos recientes en los métodos de verificación criptográfica, el proceso de usar dark pools podría ser más seguro. Los protocolos de código abierto pueden construirse de manera que mantengan de manera verificable las mismas reglas para cada participante, lo que reduce el riesgo de usar una dark pool.

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