¿Qué es un contrato de futuros perpetuo?

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¿Qué es un contrato de futuros perpetuo?
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¿Qué es un contrato de futuros?

Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un commodity, una moneda u otro instrumento a un precio predeterminado en un momento específico en el futuro.

A diferencia de un mercado spot tradicional, en un mercado de futuros, las operaciones no se "liquidan" instantáneamente. En cambio, dos contrapartes tradearán un contrato, que define el acuerdo en una fecha futura. Además, un mercado de futuros no permite a los usuarios comprar o vender directamente el producto o el activo digital. En cambio, están tradeando una representación contractual de ellos, y el trading real de activos (o efectivo) ocurrirá en el futuro, cuando se ejecute el contrato.

Como un simple ejemplo, considere el caso de un contrato de futuros de un commodity físico, como el trigo o el oro. En algunos mercados de futuros tradicionales, estos contratos están marcados para la entrega, lo que significa que hay una entrega física de la mercancía. Como consecuencia, el oro o el trigo deben almacenarse y transportarse, lo que genera costos adicionales (conocidos como costos de transporte). Sin embargo, muchos mercados de futuros ahora tienen una liquidación en efectivo, lo que significa que solo se liquida el valor en efectivo equivalente (no hay intercambio físico de bienes).

Además, el precio del oro o el trigo en un mercado de futuros puede ser diferente según la fecha de liquidación del contrato. Cuanto mayor sea la diferencia de tiempo, mayores serán los costos de transporte, mayor será la posible incertidumbre futura de los precios y mayor será la diferencia de precios potencial entre el mercado al contado y el mercado de futuros.


¿Por qué los usuarios tradean contratos de futuros?

  • Cobertura y gestión de riesgos: Esta fue la razón principal por la que se inventaron los futuros.

  • Exposición corta: los traders pueden apostar contra el rendimiento de un activo, incluso si no lo tienen.

  • Apalancamiento: los traders pueden ingresar posiciones que son más grandes que el saldo de su cuenta. En Binance, los contratos de futuros perpetuos pueden tradearse con un apalancamiento que aumenta hasta 20x.


¿Qué es un contrato de futuros perpetuo?

Un contrato perpetuo es un tipo especial de contrato de futuros, pero a diferencia de la forma tradicional de futuros, no tiene una fecha de vencimiento. Así que uno puede mantener una posición durante el tiempo que desee. Aparte de eso, el trading de contratos perpetuos se basa en un Precio de Índice subyacente. El precio de índice consiste en el precio promedio de un activo, de acuerdo con los principales mercados al contado y su volumen de trading relativo.

Por lo tanto, a diferencia de los futuros convencionales, los contratos perpetuos a menudo se tradean a un precio que es igual o muy similar al de los mercados al contado. Sin embargo, la mayor diferencia entre los futuros tradicionales y los contratos perpetuos es la "fecha de liquidación" del primero.


¿Qué es el margen inicial?

El margen inicial es el valor mínimo que debe pagar para abrir una posición apalancada. Por ejemplo, puedes comprar 1000 BNB con un margen inicial de 100 BNB (con un apalancamiento de 10x). Entonces su margen inicial sería el 10% del total del pedido. El margen inicial es lo que respalda tu posición apalancada, actuando como garantía.


¿Qué es el margen de mantenimiento?

El margen de mantenimiento es la cantidad mínima de garantía que debes tener para mantener abiertas las posiciones de trading. Si el saldo de tu margen cae por debajo de este nivel, recibirás una llamada de margen (solicitándote que agregues más fondos a tu cuenta) o serás liquidado. La mayoría de los exchange de criptomonedas harán esto último.

En otras palabras, el margen inicial es el valor que confirma al abrir una posición, y el margen de mantenimiento se refiere al saldo mínimo que necesita para mantener las posiciones abiertas. El margen de mantenimiento es un valor dinámico que cambia según el precio de mercado y el saldo de su cuenta (garantía).


¿Qué es la liquidación?

Si el valor de tu garantía cae por debajo del margen de mantenimiento, tu cuenta de futuros puede estar sujeta a liquidación. En Binance, la liquidación se produce de diferentes maneras, de acuerdo con el riesgo y el apalancamiento de cada usuario (según su garantía y exposición neta). Cuanto mayor sea la posición total, mayor será el margen requerido.

El mecanismo difiere según el mercado y el tipo de cambio, pero Binance cobra una comisión nominal de 0.5% para las liquidaciones de Nivel 1 (exposición neta por debajo de 500,000 USDT). Si la cuenta tiene fondos adicionales después de la liquidación, el resto se devuelve al usuario. Si tiene menos, el usuario se declara en quiebra.

Ten en cuenta que cuando se liquide, tendrás que pagar comisiones adicionales. Para evitar eso, puedes cerrar tus posiciones antes de que se alcance el precio de liquidación o agregar más fondos a tu saldo de garantía, lo que hace que el precio de liquidación se aleje más del precio de mercado actual.


¿Qué es la tasa de financiación?

La financiación consiste en pagos regulares entre compradores y vendedores, de acuerdo con la tasa de financiación actual. Cuando la tasa de financiamiento es superior a cero (positiva), los traders que tienen posiciones en largo (compradores contratados) tienen que pagar los que tienen posición en corto (vendedores contratados). En contraste, las tasas de financiación negativas significan que las posiciones en cortas pagan a las que están en largo..

La tasa de financiamiento se basa en dos componentes: la tasa de interés y la prima. En el mercado de futuros de Binance, la tasa de interés se fija en 0.03% y la prima varía según la diferencia de precio entre los futuros y los mercados al contado. Binance no cobra comisiones por las transferencias de tasas de financiamiento, ya que ocurren directamente entre los usuarios.

Entonces, cuando un contrato de futuros perpetuo se tradea con una prima (más alta que en los mercados al contado), las posiciones largas tienen que pagar cortos debido a una tasa de financiamiento positiva. Se espera que esta situación haga bajar el precio, ya que los largos cierran sus posiciones y se abren nuevos cortos.


¿Cuál es el precio de marca?

El precio de marca es una estimación del valor real de un contrato (precio justo) en comparación con su precio de negociación real (último precio). El cálculo del precio de marca evita liquidaciones injustas que pueden ocurrir cuando el mercado es altamente volátil.

Entonces, mientras que el precio del índice está relacionado con el precio de los mercados al contado, el precio de marca representa el valor razonable de un contrato de futuros perpetuo. En Binance, el precio de marca se basa en el Precio de índice y la tasa de financiamiento, y también es una parte esencial del cálculo de "PnL no realizado".


¿Qué es PnL?

PnL es sinónimo de pérdidas y ganancias, y puede realizarse o no realizarse. Cuando tienes posiciones abiertas en un mercado de futuros perpetuo, tu PnL no se realiza, lo que significa que todavía está cambiando en respuesta a los movimientos del mercado. Cuando cierras tus posiciones, el PnL no realizado se convierte en PnL realizado (parcial o totalmente).

Debido a que el PnL realizado se refiere a la ganancia o pérdida que se origina a partir de posiciones cerradas, no tiene relación directa con el precio de marca, sino solo con el precio ejecutado de las órdenes. El PnL no realizado, por otro lado, está cambiando constantemente y es el principal impulsor de las liquidaciones. Por lo tanto, el precio de marca se utiliza para garantizar que el cálculo de PnL no realizado sea exacto y justo.


¿Qué es el Fondo de Seguro?

En pocas palabras, el Fondo de seguro es lo que impide que el saldo de los traders perdidos caiga por debajo de cero, al mismo tiempo que garantiza que los traders ganadores obtengan sus ganancias.

Para ilustrar, supongamos que Alice tiene $2,000 en su cuenta de futuros de Binance, que se utiliza para abrir una posición larga de 10x BNB a $20 por moneda. Ten en cuenta que Alice está comprando contratos de otro trader y no de Binance. Así que en el otro lado del trading, tenemos a Bob, con una posición corta del mismo tamaño.

Debido al apalancamiento de x10, Alice ahora tiene una posición de 1,000 BNB (con un valor de $ 20,000), con una garantía de $2,000. Sin embargo, si el precio del BNB cae de $20 a $18, Alice podría cerrar automáticamente su posición. Esto significa que sus activos se liquidarían y su garantía de $ 2,000 se perdería por completo.

Si por alguna razón, el sistema no puede cerrar tus posiciones a tiempo y el precio del mercado cae más, el Fondo de Seguro se activará para cubrir esas pérdidas hasta que se cierre la posición. Esto no cambiaría mucho para Alice, ya que fue liquidada y su saldo es cero, pero asegura que Bob pueda obtener su ganancia. Sin el Fondo de seguro, el saldo de Alice no solo bajaría de $2,000 a cero, sino que también podría volverse negativo.

En la práctica, sin embargo, su posición larga probablemente se cerraría antes de eso porque su margen de mantenimiento sería menor que el mínimo requerido. Las comisiones de liquidación van directamente al Fondo de seguro y los fondos restantes se devuelven a los usuarios.

Por lo tanto, el Fondo de seguro es un mecanismo diseñado para utilizar la garantía tomada de los traders liquidados para cubrir las pérdidas de las cuentas en quiebra. En condiciones normales de mercado, se espera que el Fondo de Seguro crezca continuamente a medida que los usuarios se liquidan.

En resumen, el Fondo de Seguro aumenta cuando los usuarios se liquidan antes de que sus posiciones alcancen un valor de equilibrio o negativo. Pero en casos más extremos, es posible que el sistema no pueda cerrar todas las posiciones, y el Fondo de seguro se utilizará para cubrir posibles pérdidas. Aunque es poco común, esto podría suceder durante períodos de alta volatilidad o baja liquidez del mercado.


¿Qué es el auto-desapalancamiento?

El auto-desapalancamiento se refiere a un método de liquidación de contraparte que solo tiene lugar si el Fondo de Seguros deja de funcionar (en situaciones específicas). Aunque es poco probable, tal evento requeriría que los traders rentables contribuyan con parte de sus ganancias para cubrir las pérdidas de los operadores perdedores. Desafortunadamente, debido a la volatilidad presente en los mercados de criptomonedas y al alto apalancamiento ofrecido a los clientes, no es posible evitar completamente esta posibilidad.

En otros términos, la liquidación de la contraparte es el último paso dado cuando el Fondo de Seguro no puede cubrir todas las posiciones en bancarrota. Típicamente, las posiciones con mayor beneficio (y apalancamiento) son las que más contribuyen. Binance utiliza un indicador que le indica a los usuarios dónde se encuentran en la cola de desapalancamiento automático.

En el mercado de futuros de Binance, el sistema toma todas las medidas posibles para evitar el auto-desapalancamiento y tiene varias características para minimizar su impacto. Si esto ocurre, la liquidación de la contraparte se realiza sin ninguna comisión de mercado, y se envía un aviso de inmediato a los traders afectados. Los usuarios son libres de volver a ingresar posiciones en cualquier momento.

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