Introduction simple aux Dark Pools

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Introduction simple aux Dark Pools

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Qu'est-ce qu'un dark pool ?

Un dark pool est un lieu privé facilitant l'échange d'instruments financiers. Il diffère d'une plateforme d'échange publique dans le fait qu'il n'y a pas de carnet d'ordre visible et consultable publiquement (parfois il deviennent visibles qu'une fois que les ordres ont été exécutés).

La liquidité sur les marchés dark pool est appelée liquidité sombre. Une majorité du trading sur les dark pool se fait au travers de transactions en bloc. Un échange en bloc est une transaction d'une grande quantité d'actifs à un prix prédéterminé.

Les dark pools sont apparus pour la première fois dans les années 1980 et ont été utilisés pour la plupart par des investisseurs institutionnels qui négocient un grand nombre de titres.

L'utilisation de dark pools permet aux institutions de passer des ordres et de faire des transactions sans révéler leurs intentions en premier lieu. C'est une caractéristique utile, car leurs intentions d’acheter ou de vendre de grandes quantités d’actifs pourraient avoir un effet préjudiciable sur leur négociation avant d’avoir une chance de l’exécuter.

Les dark pools sont devenus une part importante des marchés boursiers mondiaux. Cet article examinera leur impact potentiel sur l'espace des cryptomonnaies.


Quels sont les avantages dans l'utilisation d'un dark pool ?

  • Diminuer l’impact sur le sentiment de marché: Les traders souhaitant échanger une grande quantité peuvent cacher leurs intentions au grand public d’investisseurs. 
  • Amélioration du prix : La mise en correspondance des ordres se fait souvent en fonction de la moyenne des meilleurs prix d'achat et de vente disponibles. Dans de tels cas, à la fois l'acheteur et le vendeur obtiennent un trade plus favorable qu'ils ne le pourraient sur un marché ouvert (l'acheteur obtient ce qu'il veut pour moins, et le vendeur vends plus haut). 
  • Pas de glissement: Puisque la plupart des trade en dark pool se font via des transactions en bloc à des prix prédéterminés, les traders peuvent être sûrs qu'ils seront en mesure d'exécuter l'ensemble de leur transaction au prix prévu.

 

Quelles sont les controverses autour des dark pools ?

  • Conflit d'intérêts: Puisque le carnet d'ordres n'est pas visible, il n'y a aucune garantie qu'une transaction a été exécutée au meilleur prix possible. Si l'institution facilitant le commerce en question a un conflit d'intérêts, elle a la capacité d'occulter les prix réels du marché.
  • Effet préjudiciable sur les prix du marché : Si la majorité de la négociation se produit dans des dark pools, les prix sur les bourses publiques peuvent ne pas refléter le marché réel. Une grande partie des investissements et des échanges repose sur la libre circulation des informations, et les dark pools entravent cette disponibilité.
  • La vulnérabilité aux traders à haute fréquence (HFT): Les pools sombres peuvent être un terrain de jeu idéal pour les pratiques de prédateurs des traders à haute fréquence. S'ils ont un accès privilégié aux données du carnet de commandes, ils peuvent exécuter de grandes commandes en avance et tirer profit de traders sans méfiance.
    Les pools sombres permettent également une autre méthode appelée pinging, qui inclut l'envoi d'un grand nombre d'ordres de petite taille pour tracer un grand ordre caché. Elle est utilisée pour mesurer les zones de liquidité dans le carnet de commandes et donne aux traders à haute fréquence un avantage qui peut être considéré comme malsain pour le marché.
  • Taille moyenne des échanges réduite : Depuis leur apparition dans les années 1980, la taille moyenne des échanges au sein des darks pool a considérablement diminué, indiquant que les institutions financières qui négocient de grandes quantités ne sont plus les seules à utiliser des dark pools. Cela rend leur existence beaucoup moins convaincante et peut-être même préjudiciable au marché dans son ensemble. On pourrait espérer un marché plus sain si ces ordres plus petits sont exécutés sur des plateformes d'échange avec un carnet de commandes public et visible.  


Les darks pool décentralisés

Semblables aux dark pools des marchés boursiers traditionnels, des dark pools déstinés au trading de crypto-monnaies sont disponibles sur certaines plateformes de trading.

Comparé aux dark pools réguliers, les dark pools décentralisés peuvent avoir l'avantage de méthodes de vérification numérique plus sûres. Les protocoles de dark pools décentralisés pourraient maintenir un prix de marché équitable pour tous les participants sans possibilité de manipulation des prix. 

Dans les transactions impliquant plusieurs blockchains, les swap atomiques inter-chaînes pourraient être utilisés pour faciliter les transactions sans avoir besoin d'un intermédiaire.

Des dark pools décentralisées pourraient également utiliser d'autres technologies cryptographiques récentes telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance pour vérifier l'intégrité des transactions au sein des dark pools. 

Les dark pools peuvent également être utiles sur les marchés de crypto-monnaies illiquides, car ils permettent aux traders d'exécuter de plus grandes transactions sans glissement. Alors qu'un ordre de taille considérable pourrait avoir un impact relativement grand sur un marché illiquide, le même ordre peut être exécuté dans un dark pool sans glissement.

En raison du manque de traders institutionnels dans l'espace des crypto-monnaies, les dark pools ont eu un effet mineur sur les marchés de crypto-monnaies, mais il pourrait en être autrement à l'avenir.


Pour conclure

En raison du manque total de transparence, les dark pools ont fait l'objet de controverses depuis le début de leur existence. Le fait de dissimuler une majorité du volume de trading n'est pas une propriété souhaitable lorsqu'il s'agit d'un marché.

Avec les développements récents de nouvelles méthodes de vérification cryptographique, le processus d'utilisation des dark pools pourrait devenir plus sûr. Les protocoles open source peuvent être construits de manière à maintenir de manière vérifiable les mêmes règles pour chaque participant, ce qui réduit le risque lié à l'utilisation d'un dark pool.

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