Що таке ф'ючерсний контракт?
Ф'ючерсний контракт – це угода про покупку або продаж товару, валюти або іншого інструменту за заздалегідь визначеною ціною у певний час у майбутньому.
На відміну від традиційного спотового ринку, угоди на ф'ючерсному ринку не "розраховуються" миттєво. Замість цього, два контрагента торгуватимуть контрактом, який визначає розрахунок у майбутньому. Також, ф’ючерсний ринок не дозволяє користувачам напряму купувати або продавати товар або цифровий актив. Замість цього, вони торгують їх контрактом, і фактична торгівля активами (або грошовими коштами) буде відбуватися у майбутньому – коли контракт буде виконаний.
Крім того, ціна на золото або пшеницю на ф'ючерсному ринку може відрізнятися в залежності від того, наскільки далеко знаходиться дата розрахунку контракту. Чим більше часовий розрив, тим вище витрати на зберігання, більша потенційна невизначеність майбутніх цін, і тим більше потенційний розрив у цінах між спотовими та ф'ючерсними ринками.
Чому користувачі торгують ф'ючерсними контрактами?
- Хеджування та управління ризиками: це була основна причина винаходу ф'ючерсів.
- Короткочасний вплив: трейдери можуть робити ставки на прибутковість активу, навіть якщо у них його немає.
- Кредитне плече: трейдери можуть відкривати позиції, розмір яких перевищує баланс їх акаунта.
Що таке безстроковий ф'ючерсний контракт?
Безстроковий контракт – це особливий тип ф’ючерсних контрактів, але на відміну від традиційної форми ф’ючерсних контрактів, він не має дати експірації. Так що можна утримувати позицію скільки завгодно. Крім цього, торгівля безстроковими контрактами заснована на базовій індексній ціні. Індексна ціна складається із середньої ціни активу відповідно до основних спотових ринків та їх відносного об'єму торгів.
Таким чином, на відміну від звичайних ф'ючерсів, безстрокові контракти часто торгуються за ціною, що рівна або дуже схожа до ціни спотового ринку. Проте, найбільша різниця між традиційними ф'ючерсами та безстроковими контрактами – це "дата розрахунку" традиційних ф'ючерсів.
Що таке початкова маржа?
Що таке підтримуюча маржа?
Підтримуюча маржа – це мінімальна сума забезпечення, яку ви повинні мати, щоб утримувати торгові позиції відкритими. Якщо ваш маржинальний баланс впаде нижче цього рівня, ви або отримаєте маржин кол (з проханням внести додаткові кошти на ваш акаунт), або будете ліквідовані. Більшість криптовалютних бірж здійснюють ліквідацію.
Іншими словами, початкова маржа – це вартість, яку ви фіксуєте при відкритті позиції, а підтримуюча маржа – це мінімальний баланс, необхідний для підтримки позицій відкритими. Підтримуюча маржа – це динамічне значення, яке змінюється в залежності від ринкової ціни і балансу вашого акаунта (забезпечення).
Що таке ліквідація?
Якщо вартість вашого забезпечення опускається нижче підтримуючої маржі, ваш ф’ючерсний акаунт може бути ліквідований. На Binance, ліквідація відбувається по-різному, в залежності від ризику і кредитного плеча кожного користувача (на основі їх забезпечення і чистого ризику). Чим більше загальна позиція, тим вище необхідна маржа.
Механізм відрізняється в залежності від ринку і біржі, але Binance стягує 0,5% від номінальної комісії за ліквідацію першого рівня (чистий ризик нижче 500 000 USDT). Якщо після ліквідації на акаунті з'являться екстра кошти, решта суми повертається користувачеві. У разі якщо баланс менше суми ліквідації, користувач оголошується банкрутом.
Зверніть увагу, що при ліквідації ви будете змушені сплатити додаткові комісії. Щоб цього уникнути, ви можете або закрити свої позиції до того, як буде досягнута ціна ліквідації, або додати додаткові кошти до свого балансу забезпечення, що призведе до подальшого відхилення ціни ліквідації від поточної ринкової ціни.
Що таке ставка фінансування?
Фінансування складається з регулярних платежів між покупцями і продавцями, відповідно до поточної ставки фінансування. Коли ставка фінансування вище нуля (позитивна), трейдери, які мають лонг позиції (покупці контракту), повинні платити користувачам, які утримують шорт позиції (продавці контракту). І навпаки, негативна ставка фінансування означає, що лонг позиції платять шортам.
Тому, коли безстроковий ф'ючерсний контракт торгується з премією (вище, ніж на спотових ринках), лонг позиції повинні покривати шорт позиції через позитивну ставку фінансування. Очікується, що така ситуація призведе до зниження ціни, оскільки закриваються лонг позиції та відкриваються нові шорт позиції.
Що таке ціна маркування?
Ціна маркування – це оцінка справжньої вартості контракту (справедлива ціна) у порівнянні з його фактичною торговою ціною (остання ціна). Розрахунок ціни маркування запобігає несправедливій ліквідації, яка може статися, коли ринок дуже волатильний.
Таким чином, хоча індексна ціна пов'язана з ціною на спотових ринках, ціна маркування являє собою справедливу вартість безстрокового ф'ючерсного контракту. На Binance, ціна маркування базується на індексній ціні та ставці фінансування, і вона також є важливою частиною розрахунку "нереалізованого PnL".
Що таке PnL?
PnL відноситься до прибутків і збитків, і може бути реалізований або нереалізований. Коли у вас є відкриті позиції на безстроковому ф'ючерсному ринку, ваш PnL нереалізований, тобто він все ще змінюється у відповідь на рухи ринку. Коли ви закриваєте свої позиції, нереалізований PnL стає реалізованим PnL (або частково, або повністю).
Оскільки реалізований PnL відноситься до прибутків або збитків, що виникають із закритих позицій, він не має прямого відношення до ціни маркування, а тільки до ціни виконання ордерів. З іншого боку, нереалізований PnL постійно змінюється і є основним фактором ліквідації. Таким чином, ціна маркування використовується для того, щоб розрахунок нереалізованого PnL був точним та справедливим.
Що таке Страховий фонд?
Простіше кажучи, страховий фонд – це те, що запобігає падінню балансу трейдерів нижче нуля при невдалих угодах, а також забезпечує гарантію здійснення виплат при вдалих угодах.
Для ілюстрації припустимо, що у Аліси є 2 000$ на її ф'ючерсному акаунті Binance, які використовуються для відкриття лонг позиції по BNB з кредитним плечем 10х, за ціною 20$ за монету. Зверніть увагу, що Аліса купує контракти в іншого трейдера, а не у Binance. Отже, з іншого боку угоди, ми маємо Боба із шорт позицією однакового розміру.
Через кредитне плече 10х, Аліса тепер займає позицію у 100 BNB (на суму 20 000$) із забезпеченням у 2 000$. Однак, якщо ціна BNB впаде з 20$ до 18$, позиція Аліси може бути автоматично закрита. Це означає, що її активи будуть ліквідовані, а її забезпечення у розмірі 2 000$ буде повністю втрачено.
Якщо з будь-якої причини система не може закрити свої позиції вчасно і ринкова ціна впаде ще більше, буде активований Страховий фонд для покриття цих збитків, поки позиція не буде закрита. Для Аліси це нічого б не значило, оскільки вона була ліквідована, а її баланс дорівнює нулю, але це гарантує можливість Бобу отримати свій прибуток. Без Страхового фонду, баланс Аліси не тільки впав би з 2 000$ до нуля, але і міг би стати негативним.
Однак на практиці її лонг позиція, ймовірно, буде закрита до цього, оскільки її підтримуюча маржа буде нижче необхідного мінімуму. Комісії за ліквідацію надходять напряму до Страхового фонду, а решта коштів повертається користувачам.
Отже, Страховий фонд – це механізм, призначений для використання забезпечення, взятого у ліквідованих трейдерів, для покриття збитків на акаунтах банкрутів. Очікується, що в нормальних ринкових умовах, Страховий фонд буде постійно зростати у міру ліквідації користувачів.
Що таке автоматичне скорочення частки позикових коштів?
Автоматичне скорочення частки позикових коштів відноситься до методу ліквідації контрагента, який відбувається тільки в тому випадку, якщо Страховий фонд припиняє роботу (в певних ситуаціях). Хоч і малоймовірно що таке станеться, але у випадку подібної ситуації, від трейдерів, які успішно закрили свої позиції, може знадобитися частина їх прибутку, щоб покрити збитки трейдерів, які зазнали невдачі. На жаль, через нестабільність на ринках криптовалют і високого кредитного плеча, запропонованого клієнтам, повністю уникнути цієї можливості неможливо.
Іншими словами, ліквідація контрагента – це останній крок, зроблений, коли Страховий фонд не може покрити всі позиції банкрутів. Зазвичай, позиції з найбільшим прибутком (і кредитним плечем) роблять більший внесок. Binance використовує індикатор, який повідомляє користувачам їх місце у черзі автоматичного скорочення частки позикових коштів.