资产配置和多元化详解

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资产配置和多元化详解

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介绍

谈到资金,就总会存在风险。任何投资都可能造成亏损,而仅持有现金,则其价值可能会因通货膨胀而慢慢损失。尽管无法消除所有风险,但可以根据个人的特定投资目标进行调整。

资产配置和多元化是在确定这些风险参数中起关键作用的一个概念。即使您不熟悉投资,也可能了解资产多元化背后的原理,因为它们已经具有数千年的历史。

本文将概述它们的基本概念以及它们与现代资金管理策略的关系。

如果您想了解相关主题的更多信息,请查看“金融风险详解”。 


什么是资产配置和多元化?

资产配置和多元化这两个术语经常互换使用。但是,它们在风险管理方面所表达的意思可能稍有不同。

资产配置可用于描述资金管理的策略,该策略概述了应该如何通过投资组合,在不同的资产类别之间配置资金。另一方面,多元化可以描述这些资产类别中的资本配置情况。

这些策略的主要目标是使预期收益最大化,同时将潜在风险降至最低。通常情况下,还涉及确定投资者的投资时间范围、风险承受能力、有时还要考虑更宏观经济状况。 

简而言之,资产配置和多元化策略背后的主要思想归结为不要将所有鸡蛋都放在一个篮子里。组合不相关的资产类别和财富是建立平衡投资组合的最有效方法。

结合这两种策略的强大之处在于,风险不仅分布在不同资产类别之间,而且还分布在每一个资产类别中。

一些金融专家甚至认为,确定资产配置策略可能比选择个人投资方式更为重要。


现代投资组合理论

现代投资组合理论(MPT)是一个框架,通过数学模型将这些原则形式化。哈里·马克维兹(Harry Markowitz)在1952年发表的一篇论文中对此进行了介绍,随后他获得了诺贝尔经济学奖。

主要资产类别的走势往往不同。遵循市场条件,某种资产类别表现良好的情况下,可能会使另一个资产类别表现不佳。我们可以假设,如果一个资产类别表现不佳时,则所造成的损失可以由另一个表现良好的资产进行平衡。  

现代投资组合理论提出可以通过合并不相关类别的资产,减少投资组合的波动性。这也是提高风险调整后的投资收益,这意味着具有相同风险的投资组合将产生更高的回报。它还假设,如果两个投资组合能够提供相同的回报收益,那么任何理性的投资者都将偏好风险较小的投资组合。 

简而言之,现代投资组合理论指出,组合配置不相关资产是最有效的。


资产分类和配置策略

在典型的资产配置框架中,可以按以下方式对资产类别进行分类:

  • 传统资产-股票、债券和现金。 
  • 替代资产-房地产、商品、衍生品、保险产品、私募股权,当然还有加密资产。

通常,有两种主要类型的资产配置策略,均使用了现代投资组合理论中概述的假设:资产配置战略和资产配置战术。

资产配置战略是一种适用于被动投资的传统方式。当投资者期望收益不会随着时间范围或风险状况的变化而发生变化时,基于此策略的投资组合会趋于平衡,保障收益的稳定性。

资产配置战术更适合于活跃的投资方式。它需要投资者能够将其投资组合集中在那些表现优于市场大盘的资产上。它需要某个行业的表现要优于市场,且在很长一段时间内会持续跑赢市场。它同样也是基于现代投资组合理论中概述的原则,因此也支持一定程度的多样化。

值得注意的是,资产配置不必为了实现完全多样化,而选择完全不相关甚至相对立的行业,那样可能会产生不佳效果。资产配置的时候仅要求它们不完全相关即可。


将资产配置和多元化应用于投资组合中

让我们通过以下投资组合的示例,思考这些原则。通过资产配置策略,我们可以确定投资组合在不同资产类别之间可以按照如下比例进行分配:

  • 40%投资股票
  • 30%投资债券
  • 20%投资加密资产
  • 10%持有现金

并在投资20%的加密资产中,应用资产多元化策略:

  • 70%的资金投资比特币
  • 15%的资金投资主流加密货币
  • 10%的资金投资中型项目的加密货币
  • 5%的资金投资小型项目的加密货币

我们确定好了资产分配比例后,就可以定期监测和检查投资组合的收益。如果收益比例发生变化,我们可能就要重新调整资金比例了,这意味着我们需要对资产进行交易,将投资组合调整回所需的比例。这通常包括出售表现强劲的资产和购买表现疲软的资产。当然,资产的选择完全取决于投资策略和个人投资目标。

加密资产是最危险的资产类别之一。该投资组合可能被认为是具有很高的风险,因为它有相当一部分的资金是分配给了加密资产。规避风险的投资者可能希望将更多的投资组合分配给债券和其他风险较小的资产类别。

如果您想阅读有关资产多元化投资组合中,关于比特币收益的深入研究报告,请参阅币安研究发布的这份调查报告:投资组合管理系列#1-探索比特币的多元化收益


加密资产投资组合中的多元化

虽然资产多元化的背后投资原理,也应该适用于加密资产的投资组合,但实际上加密货币的走势是高度相关联的。加密货币市场大盘与比特币的价格走势高度相关。这使资产多元化成为一项伪命题,如何从一揽子高度相关的资产中寻找出不相关的资产呢?

有时,某些山寨币的走势可能会与比特币的相关性降低,细心的交易者就可以利用这一点。但是,与传统市场中的投资策略相比,该方法通常不会一直这样使用下去。  

这时候我们可以假设,在市场趋于成熟后,加密资产投资组合中,更系统化的多元化方法将变得充分应用。而现今的市场距离成熟无疑还有很长的路要走。


资产配置相关问题

不可否认,资产配置拥有很多十分先进的技术理念,但某些资产配置策略可能不适用于特定的投资者和投资组合。

制定投资计划可能相对简单,但是制定好资产配置策略的关键是实施。如果投资者无法消除主观偏见,那么投资组合的有效性可能会遭受损失。

另一个潜在的问题来自能否事先全面估计投资者的风险承受能力。如果在市场开始发生变化,投资者才意识到他们想要承担更少(甚至更多)的风险,那么就是在投资前没有进行好评估。


总结

资产配置和多元化是风险管理的基本概念,已经存在了数千年。它们也是现代投资组合管理策略背后的核心概念之一。

设计资产配置策略的主要目的是使预期收益最大化,同时将风险最小化。在不同资产类别之间分配风险可以提高投资组合的效率。

由于加密市场大盘与比特币的高度相关性,因此应谨慎地将资产配置策略应用于加密资产的投资组合中。

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