解釋金融風險

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解釋金融風險

內容


什麼是金融風險?

簡言之,金融風險是損失金錢或有價資產的風險。在金融市場的背景下,我們會定義風險為在交易或投資時可能損失的金錢數量。因此,風險不是實際損失,而是最終可能損失的。

換個方式說,許多金融服務與交易都有其損失風險,就是我們所說的金融風險。廣義來說,這個概念可用在廣泛的背景之下,像是金融市場、商業營運和監理機構。 

評估與處理金融風險的過程常指為風險管理。但在談風險管理前,了解金融風險與其多種類型的基本知識是很重要的。

分類與定義金融風險的方式很多。重點案例包括投資風險、作業風險、合規風險還有系統風險。


金融風險的類型

如前述,分類金融風險有許多方式,基於不同背景它的定義可能會有很大不同。本篇概述投資、作業、合規與系統這四種風險。


投資風險

顧名思義,投資風險與投資及交易行為有關。投資風險有許多形式,但多數與波動的市場價格有關。我們可將市場、流動性與信用風險納入投資風險群中。


市場風險

市場風險是與資產價格波動相關的風險。例如,如果Alice買了 比特幣,她將承受市場風險,因 波動性可能會讓價格下跌。 

去思考如果比特幣價格從Alice買進部位下跌,她將損失多少,市場風險管理就開始了。下一步是建立策略,定義Alice在市場變動下會採取什麼反應。

一般來說,投資者面對兩種直接與間接的市場風險。直接市場風險是指交易者可能遭遇資產價格的逆勢改變而造成損失。前述的例子就是一種直接市場損失(Alice在比特幣價格下跌前買入)。

另一方面,間接市場風險與帶有次級或附帶風險(較不明顯)的資產有關。股市中,利率風險會間接影響股價,這就是一種間接風險。

例如,如果Bob買了一間公司的股票,他的持股可能會受到浮動利率的間接影響。這間公司會因為攀升的利率而更難成長或是維持獲利。除此,高利率也會促使其他投資者買出他們的股份。他們通常會為了用錢還債而這麼做,因為維繫債務的成本變得更高。

但值得一提的是,利率繼直接又間接地影響金融市場。雖然利率是間接地影響股市,它們也直接地對債券與其他固定收入的證券帶來衝擊。所以依不同資產,利率風險可以被視為直接或間接風險。


流動性風險

流動性風險是指在沒有劇烈價格變動的情況下,投資者與交易者無法迅速買進或賣出特定資產的風險。

例如,想像Alice買了每單位10元的1,000個加密貨幣。假設價格幾個月後都維持穩定,交易都在10元上下徘徊。

在高交易量、具有流動性的市場中,Alice可以快速的賣掉他的10,000元資產,因為有足夠的買家願意用10元買每個單位。但是,如果市場沒有流動性,僅有少數買家願意支付10元買入每個單位。因此,Alice可能必須用更低的價錢來賣出大量的代幣。


信用風險

信用風險是指債權人由於交易對手的違約導致損失金錢。例如,Bob向Alice借了錢,Alice就會承擔信用風險。也就是說,有可能Bob不會還錢給Alice,這就是所謂的信用風險。如果Bob違約了,Alice就會損失金錢。

更廣的層面來說,當一個國家的信用風險擴大到不合理的水平,就可能引發經濟危機。在過去90年發生過最糟的 經濟危機,有一部分原因是因為全球性的信用風險擴張。

那時,美國的銀行與數百個交易對手進行了百萬筆抵銷交易。當雷曼兄弟違約時,信用風險在全球快速地擴大,導致由金融危機引起的大蕭條。


作業風險

作業風險是指內部處理、系統或流程的失誤導致的金融損失風險。這些失誤通常是人為疏失或刻意詐欺行為所導致。 

為了減輕作業疏失,每個公司都應該進行週期性的 安全審計,配合採取穩健的流程與有效的內部管理。

有無數的事故都是由於缺乏管理的員工,用公司的營運資金來進行未經授權的交易。這類行為被稱為惡棍交易,它也會造成全球性的重大金融損失,特別是在銀行業之中。

作業失誤也可能從外部事件間接影響公司的營運,像是地震、暴風或其他自然災害。


合規風險

合規風險是指一個公司或組織因未遵守相關法律規範引起的損失。為避免這種風險,許多公司會採用特定流程,像是 反洗錢(Anti-money laundering, AML)與 認識你的客戶(Know Your Customer, KYC)

假設服務供應商或是公司未合規,他們可能會被勒令停業或是面臨嚴重的罰則。許多投資公司與銀行都因為合規問題面臨法律訴訟與制裁(像是不具有效執照)。內線交易與貪腐也是合規風險的常見例子。


系統風險

系統風險是指特定事件對特定市場或產業引發反效果的可能性。例如,雷曼兄弟破產在2018年引發在美國重大的金融危機,最終也影響至其他國家。

系統風險在同一產業中相關性強的公司之間相當明顯。假設雷曼兄弟的沒有與整個美國的金融系統深度掛鉤,它的破產也不會有如此衝擊性。

可以用骨牌效應來簡單記住系統風險的概念,當一塊先倒了下來,其他的也會跟著倒。

值得一提的是,在 2008年金融危機之後,貴金屬產業就經歷了一番重大增長。所以多樣化是一種減輕系統風險的方式。


系統風險 vs. 系統性風險

系統風險不應與系統性風險或不可分散風險混淆。後者較難定義,且意指更廣泛的風險,不僅是金融性的。 

系統性風險是與許多經濟性與社會性的因素相關,像是通膨、利率、戰爭、自然災害與政府重大政策變動。

重點是,系統性風險與在多個領域足以影響國家與社會的事件有關。這可能包括農業、建設、礦業、製造業、金融等。因此雖然系統風險可由低相關資產組合減輕,但系統性風險是無法被多元投資組合所減輕的。


結論

本篇我們探討了多種的金融風險,包括投資、作業、系統風險。在投資風險中,我們列出市場風險、流動性風險與信用風險的概念。

談起金融市場,實際上不可能完全避免風險。交易者與投資者最好能盡量減輕或控制這些風險。因此了解這些主要金融風險是建立有效風險管理的第一步。

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