市場循環之心理學

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市場循環之心理學
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什麼是市場心理學?

市場心理學的觀點是,市場參與者的情緒狀態反映(或影響) 市場變動。這是行為經濟學的主題之一,這是一個研究做出經濟決定前各種行為因素的跨學科領域。

許多人相信情緒是金融市場變動背後的主要驅動力。而整體的投資者情緒波動,製造了所謂的心理市場循環。

簡言之,市場情緒是投資者與交易者對於資產價格行為的總體感覺。當市場 情緒為正向時,價格也會隨之持續上漲,被稱之看漲趨勢。(通常指 牛市)。反之為熊市,也就是當價格持續下跌時。

交易者與投資者的個人觀點與感覺形成了市場情緒。從另一個角度看,可以說這是所有市場參與者總體感受的均值。 

但跟所有群體一樣,沒有單一意見可以完全主宰。基於市場心理學理論,資產價格傾向反映整體市場情緒,同時它也是動態的。否則,交易也很難成功。 

實務上,當市場上漲,它很可能導致交易者的正向態度與信心。正向市場情緒會造成需求增加,供給減少。結果,增加的需求將導致更穩固的正向態度。相同地,強大的下跌趨勢也將造成負面情緒,導致需求減少,供給增加。

 

情緒在市場循環中如何改變?

上漲趨勢

所有的市場循環都會經歷擴張與收縮。當市場在擴張期(牛市),存在著樂觀、信仰與貪婪的氛圍。一般來說,這些主要情緒引導著強烈買入行為。

在市場循環中常見到類似週期性或回溯性效應。例如,當價格升高,情緒也會隨之變得更正向,一旦情緒變得更正向,也會驅使市場更為上漲。

有時當強大的貪婪與信仰主宰市場的時候,金融泡沫就可能發生。在此情況下,許多投資者會變得不理性,失去判斷實際價值的能力,只因為相信市場會持續成長而買入。 

他們因為市場趨勢變得貪婪且過度炒作,企圖從中獲利。當價格過度上漲時,也會形成局部高點。一般來說,這被認為是最大的金融風險。

在某些案例中,當資產被逐步售出,市場也會經歷一段橫盤的時間。也是俗稱的分配期。然而,有些循環並沒有明顯的分配期,而是在高點後很快開始下跌。

下跌趨勢

當市場轉向下跌趨勢,狂熱的情緒可能很快變成過度自信,許多交易者拒絕相信上漲趨勢已經結束。當價格持續下跌,市場情緒會很快走向負面。它通常包含焦慮、否認與恐慌。

在此情境下,當投資者開始不解為何價格開始下墜,我們可以形容這種情緒為焦慮,它也會很快導向否認期。否認期的特點就是不願接受的情緒。許多投資者堅持守住自己虧損的部位,又或者已經"來不及賣"了,也可能是因為他們相信"市場很快會復甦。"

但是當價格進一步下跌,賣壓就變得更強。此時,恐慌通常會導致市場 投降。(指持幣者呈現放棄情緒,且在接近局部低點賣出資產)

最後,下跌趨勢將在 波動性降低時停止,市場轉為穩定。通常市場經歷橫盤之後,再次產生希望與樂觀情緒。橫盤期也被稱為累積期。

 

投資者怎麼運用市場心理學?

假設市場心理學理論是可行的,了解它可能可以幫助交易者在更有利的時間點進出場。總體市場態度會是事與願違的:(對買家而言) 最佳入場時機通常在多數人失望的時候,而市場也處於極度低迷狀態。相反地,最大的入場風險通常在多數市場參與者都相當狂熱且過度自信的時候發生。

因此,許多交易者與投資者都嘗試著洞悉市場情緒,來辨別不同階段的心理循環。理想來看,他們會透過此類資訊在市場恐慌(較低價) 時買入,在市場貪婪時賣出(較高價)。不過實務上要辨別這些最佳時機卻是非常困難。看起來像是局部低點處(支撐) 也可能失守,走向更低的低點。

 

技術分析與市場心理學

要回顧市場循環並辨別總體心理狀態如何變化並不困難。藉由分析過去數據,可能最有利的行動與決策將顯而易見。

然而,在過程中要了解市場如何變化則困難多了,要預測接下來會發生什麼,更是難上加難。許多投資者使用 技術分析(TA)嘗試預測市場的下一步。

某程度上,我們可以說TA指標是嘗試衡量市場狀態的工具。舉例而言, 相對強弱指數(RSI)或能顯示強烈樂觀市場情緒(例如:過度貪婪)下的資產超買情況。

 MACD則是另一個可被用來點出市場循環中不同心裡階段的指標。簡言之,它線與線之間的關係可能表示市場趨勢正在改變。(例如:買壓減弱)

 

比特幣與市場心理學

2017年的比特幣牛市是市場心理學影響價格的清晰案例,反之亦然。從當年一月至十二月,比特幣從僅僅900美元漲至歷史高點20,000美元。在上漲期間,市場情緒變得越來越正面。數千名投資者投入市場,深陷於牛市的興奮。 FOMO、過度樂觀和貪婪很快地將價格推高,直到情況改變。

趨勢開始在2017年尾與2018年初反轉。接下來的市場修正讓許多新的市場參與者損失慘重。即便下跌趨勢已經成型,錯誤自信與自滿讓許多人堅持 HODLing。 

數個月後,當投資者信心達到歷來低點時,市場情緒變得相當負面。 FUD與恐慌讓許多在高點買入的人在接近底部時賣出,導致巨大損失。有些人開始對 比特幣幻滅,儘管這項科技始終不變。事實上,它還持續地被優化中。

 

認知偏誤

認知偏誤是人類常見的思考模式,它往往讓人們做出不理性的決策。這些模式可以同時影響個人交易者與整體市場。常見的例子如下:

  • 確認偏誤: 對能證實我們自己信念的資訊有著過度平價的傾向,但卻對與自己信念相反的資訊選擇忽略或拒絕。例如,在牛市中的投資者可能對正面新聞有更強關注,但卻忽略市場趨勢即將反轉的負面新聞或警訊。

  • 損失規避: 人類普遍害怕損失多過於享受收益,無論收益是多是少。換言之,損失的痛苦通常比收益的歡欣更為強烈。這會讓交易者錯失良機,或者因恐慌在市場 投降期賣出

  • 稟賦效應: 人們傾向對自己所擁有的抱持過高評價,單純只因為他們擁有這些東西。例如,持有 大量加密貨幣的投資者比無持有者更傾向相信它有價值。

 

結論

多數交易者與投資者都同意心理學影響著市場價格與循環。儘管心裡面的市場循環已被熟知,但它們通常不好應付。從17世紀的荷蘭 鬱金香泡沫到90年代的網路泡沫,就算是經驗老道的交易者都很難將自己的意見從總體市場情緒中抽離。投資者的艱鉅任務不只是需要理解市場與自己的心理,還要知道它是如何影響他們的決策過程。

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